Barómetro económico de Oceanía: Desaceleración comercial y desafíos de productividad en las perspectivas del RBA

Barómetro económico de Oceanía: la desaceleración comercial y los desafíos de productividad en las perspectivas del RBA

En su Declaración de Política Monetaria publicada en agosto de 2025, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) parte del supuesto central de un "mantenimiento del statu quo en las políticas arancelarias" y describe un panorama económico de continuas fricciones comerciales globales y una desaceleración del crecimiento de la productividad interna. Si bien se espera que la economía australiana mantenga una recuperación moderada en 2025, la pendiente de dicha recuperación se ha visto limitada por las tendencias de productividad revisadas significativamente a la baja. Para Oceanía, Australia no solo es la economía más grande de la región, sino también el socio comercial y la fuente de inversión más importante para Nueva Zelanda y los países insulares del Pacífico. Por lo tanto, estas perspectivas del RBA proporcionan, en esencia, un escenario de referencia para toda la economía de Oceanía en los próximos dos años.

Este artículo analiza, desde una perspectiva económica regional, las principales conclusiones de las últimas perspectivas del RBA, examina su impacto potencial en Australia, Nueva Zelanda y los países insulares del Pacífico, y explora las posibles vías de transformación a largo plazo para la economía de Oceanía en medio de la fragmentación del comercio y los desafíos de productividad.

Contexto: la doble presión de la incertidumbre comercial y la revisión a la baja de la productividad

El marco de proyecciones del RBA se basa en una premisa clave: que las políticas arancelarias globales no experimentarán cambios significativos. Bajo esta premisa, se prevé que el crecimiento del PIB de los principales socios comerciales de Australia se modere levemente del 3,3 % en 2025 al 3,1 % en 2026, para luego repuntar al 3,3 % en 2027. Detrás de esta trayectoria se encuentran tanto el traspaso rezagado de los aranceles estadounidenses al gasto de los consumidores como el posible estímulo fiscal que China podría implementar para contrarrestar el impacto arancelario.

Aún más destacable es que el RBA ha revisado a la baja sus estimaciones del crecimiento de la productividad tendencial. Esto no es un mero ajuste técnico, sino una reevaluación de la capacidad de oferta de la economía australiana. Debido al lento avance de la productividad, el límite máximo de la producción potencial se ha comprimido, lo que reduce el "techo" del crecimiento económico. Para la región de Oceanía, esta señal es especialmente crucial, ya que el impulso de crecimiento de Australia suele derramarse hacia Nueva Zelanda y los países insulares del Pacífico a través de canales como el comercio, la inversión y las remesas laborales.

Análisis en profundidad: las señales económicas regionales en las perspectivas del RBA

¿Cómo se transmite la desaceleración del comercio mundial a Oceanía?

La revisión a la baja de las expectativas de crecimiento de los socios comerciales de Australia implica directamente un debilitamiento de la demanda externa. Como gran exportador de recursos, Australia depende en gran medida del mercado asiático —especialmente de China— para sus exportaciones de mineral de hierro, carbón y GNL. En sus perspectivas, el RBA revisó ligeramente al alza su proyección de crecimiento del PIB de China para 2025, del dato de mayo al 4,9 %, cerca del objetivo oficial de "alrededor del 5 %", lo que en cierta medida amortigua el impacto de la desaceleración mundial. Sin embargo, el RBA también señala que la persistente debilidad del sector inmobiliario chino podría lastrar el crecimiento en 2026. Para Nueva Zelanda y los países insulares del Pacífico, la resiliencia de la demanda china es igualmente importante: los productos lácteos y cárnicos de Nueva Zelanda, así como los productos del mar y los servicios turísticos de los países insulares del Pacífico, están estrechamente vinculados al gasto de los consumidores chinos.La incertidumbre en la política comercial también se refleja en la reconfiguración de las cadenas de suministro. Un análisis complementario del RBA (Box A) señala que los flujos comerciales globales se están ajustando debido a los aranceles, lo que podría traer más productos importados de bajo precio a Australia, moderando así la inflación. Sin embargo, esto también implica que la competencia exportadora dentro de la región podría intensificarse. Para los países insulares del Pacífico, sus industrias nacionales relativamente vulnerables podrían enfrentar un entorno comercial más complejo: tanto por la posibilidad de obtener nuevas oportunidades de exportación gracias a la desviación del comercio, como por el riesgo de quedar marginados debido a la competencia entre grandes potencias.

El desafío de la productividad: el «talón de Aquiles» del crecimiento a largo plazo en Oceanía

El RBA ha revisado a la baja el crecimiento tendencial de la productividad y, de manera simultánea, ha reducido sus previsiones de demanda potencial. Su juicio central es que los hogares y las empresas ya se han adaptado a expectativas de ingresos más bajas, por lo que los planes futuros de consumo e inversión también se han ajustado a la baja. Esta lógica tiene una relevancia general para la economía de Oceanía. El crecimiento de la productividad en Australia ha sido persistentemente débil en los últimos años, mientras que Nueva Zelanda y los países insulares del Pacífico enfrentan dilemas estructurales similares: envejecimiento de la infraestructura, lenta actualización industrial e insuficiente inversión en innovación.

La revisión a la baja de la productividad no altera directamente las perspectivas de inflación, porque el RBA también ha rebajado las previsiones de oferta y demanda. Pero a largo plazo, una menor productividad implica que, en condiciones de pleno empleo, la economía puede sostener un ritmo de crecimiento más bajo. Esto plantea un desafío fundamental para elevar el nivel de vida y mantener la calidad de los servicios públicos. Para los inversores, significa que la rentabilidad potencial en Australia y en toda Oceanía podría ser inferior a la de las experiencias pasadas; para los responsables de políticas, implica que el margen de maniobra de las políticas fiscal y monetaria se estrecha aún más.

Mercado laboral e inflación: el difícil reto de la coordinación de políticas regionales

El RBA considera que la economía australiana está cerca del pleno empleo, pero los indicadores del mercado laboral muestran señales mixtas. Por un lado, las empresas aún reportan dificultades para contratar, la tasa de vacantes en relación con el número de desempleados se mantiene elevada y los costos laborales unitarios crecen con rapidez; por otro lado, la tasa de cambio de empleo ha caído significativamente desde su pico de 2022, lo que sugiere que las presiones salariales quizás no sean tan fuertes como parecen indicar las cifras. Esta incertidumbre sumerge a la política monetaria en un dilema: un endurecimiento excesivo podría sofocar la recuperación, mientras que una flexibilización prematura podría reavivar la inflación.

Este dilema tiene claros efectos de derrame para la región de Oceanía. El mercado laboral australiano absorbe a un gran número de trabajadores temporales de los países insulares del Pacífico, y sus remesas constituyen una importante fuente de ingresos para varias islas. Si el crecimiento económico de Australia se desacelera y la demanda de empleo se debilita, estas remesas laborales podrían reducirse, afectando a su vez el consumo de los hogares y la capacidad de importación de esos países insulares. Al mismo tiempo, el criterio moderado del RBA sobre la inflación también implica que las tasas de interés del dólar australiano podrían mantenerse relativamente altas durante más tiempo, lo que sin duda aumenta la presión fiscal para aquellos países insulares del Pacífico que tienen deudas en dólares estadounidenses o australianos.El RBA prevé que el crecimiento del PIB de Australia en 2025 será ligeramente más fuerte que en 2024; la demanda pública continuará apoyando el crecimiento, y la moderada recuperación del consumo de los hogares también persistirá. Sin embargo, la revisión a la baja de la productividad implica que esta recuperación no se basa en una rápida mejora de la capacidad de oferta, sino que depende más del respaldo de políticas del lado de la demanda. Si los riesgos del comercio mundial se intensifican aún más, los ingresos por exportaciones podrían erosionarse, y las presiones inflacionarias internas también podrían superar lo esperado debido al repunte de los precios de importación.

Nueva Zelanda: un alto grado de vinculación con la economía australiana

Los vínculos económicos entre Nueva Zelanda y Australia son extremadamente estrechos; el comercio trans-Tasman y la movilidad laboral son la piedra angular de la relación bilateral. Una desaceleración de la demanda australiana golpearía directamente las exportaciones neozelandesas, especialmente los servicios y el turismo educativo. Al mismo tiempo, Nueva Zelanda también enfrenta desafíos de productividad similares: la competitividad de su industria láctea en el mercado mundial está siendo afectada por los sustitutos de los mercados emergentes. Las perspectivas del RBA recuerdan a los responsables de políticas de Nueva Zelanda que los vientos en contra del entorno externo pueden ser más persistentes de lo esperado, por lo que la importancia de las reformas estructurales internas se vuelve aún más evidente.

Países insulares del Pacífico: oportunidades y riesgos coexisten

Para los países insulares del Pacífico, el panorama comercial mundial trazado por el RBA tiene aspectos positivos y negativos. En el lado positivo, la resiliencia del crecimiento de China podría sostener los precios de las materias primas y la demanda turística; en el lado negativo, el aumento de la incertidumbre económica mundial podría llevar a una reducción de la asistencia oficial para el desarrollo, mientras que las tasas de interés de las principales economías desarrolladas se mantienen elevadas, lo que agrava la carga del servicio de la deuda. El desvío comercial podría ofrecer a algunos países insulares nuevas oportunidades de exportación de productos agrícolas, pero estos países generalmente carecen de la infraestructura y el capital necesarios para la mejora de sus cadenas de suministro. Por lo tanto, los mecanismos de cooperación regional, como la facilitación del comercio y la inversión en resiliencia climática impulsadas por el Foro de las Islas del Pacífico, cobrarán mayor importancia.

Tendencias a largo plazo: variables clave para los próximos tres a diez años

De cara a los próximos tres años, la política comercial mundial sigue siendo la mayor incertidumbre. Las proyecciones del RBA suponen que los niveles arancelarios permanecen prácticamente sin cambios, pero esta suposición podría verse alterada en cualquier momento por nuevas decisiones políticas. Si la guerra comercial se intensifica aún más, Oceanía, como región con una alta concentración de economías abiertas, enfrentará un doble impacto en las importaciones y exportaciones. Por el contrario, si las fricciones comerciales se suavizan, el repunte del crecimiento regional también podría ser más rápido de lo previsto.

En los próximos cinco a diez años, el crecimiento de la productividad será el punto de inflexión en la evolución del panorama económico de Oceanía. Si la tecnología digital, las energías renovables y la inversión en infraestructura pueden impulsar eficazmente la productividad determinará si Australia, Nueva Zelanda y los países insulares del Pacífico pueden superar los actuales cuellos de botella del crecimiento. En particular, la amenaza existencial que el cambio climático representa para los países insulares del Pacífico obligará a las economías regionales a transitar hacia un modelo más resiliente. Esta transición es a la vez un desafío y una nueva oportunidad de inversión.

ConclusiónLas últimas perspectivas del RBA revelan un panorama económico de Oceanía sutil y complejo: la resiliencia del crecimiento a corto plazo, pero las preocupaciones sobre la productividad a largo plazo debilitan el impulso potencial. Para los actores regionales, comprender estas señales estructurales es más importante que perseguir las fluctuaciones de los datos a corto plazo. La economía de Oceanía se encuentra en una encrucijada: los profundos cambios en el entorno comercial global pueden remodelar la estructura de las exportaciones regionales; y si la revolución de la productividad llegará según lo previsto, determinará la historia de crecimiento futuro. Australia, como "ancla" de la economía regional, sus elecciones de política continuarán teniendo un profundo impacto en Oceanía en su conjunto.